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中國股市還能走多遠? 冷靜看待港股迭創新高

發布時間:2014-08-22   來源:新浪   編輯:(小陌)

  7月以來,香港股市漲勢如虹。截至8月19日收盤,恒生指數站在25000點以上,以25122點報收,創下6年來新高。

 
  數據顯示,今年7月至今,內地投資者通過券商的香港分支機構,開通港股戶口數目明顯增多,同比增幅達三成以上,且對冷落已久的港股QDII亦重新恢復關注。內地人繞道本港開戶,直接買賣港股,還有一個重要原因,就是滬港通要求參與港股的投資者,賬戶資金余額合計不低于50萬元人民幣,但來港開戶則可避開這個限制。
 
  業內人士指出,近期香港股市之所以表現出色,一方面受益于滬港通概念股的炒作。另一方面,隨著內地改革呼聲高漲,內地國企改革成為新一輪熱捧重點。香港市場把國企改革看做是中資股重新包裝的良機,認為在國企改革中,企業重組機會顯現,不乏尋寶良機。
 
  更為關鍵的是,全球不少成熟市場經濟放緩,特別是歐洲。大量資金有外流需求,而內地與香港股市近年來淪為價格洼地,成為海外資金尋寶重地。在滬港通題材刺激下,外資對中國概念重拾興趣,再加上人民幣單邊升值似乎又死灰復燃,外資大舉進入后,便流連忘返。
 
  不少投資者認為,港股大牛市已成定局。但在筆者看來,香港股市這種繁榮能否長期持續有待商榷。
 
  首先,香港股市與歐美股市關聯度較高,甚至超過了A股市場。如果美國股市出現調整,香港股市也會受到重創。歷史上極為兇險的幾次股災均與香港作為亞洲金融中心的市場地位有關。
 
  其次,這次讓恒生指數創下6年新高的是國際熱錢,國際熱錢進入香港的目的無非是炒高香港的資產泡沫后獲利離開,而來自歐美貨幣政策的較大變數(據傳美聯儲今年10月要宣布退出QE,明年初開始逐步加息),將造成熱錢的極不穩定。難怪香港金融監管部門和部分財經人士提示投資者切忌跟風追高,以免被套在山頂上。
 
  再次,大量熱錢涌港掩蓋了香港競爭力持續下降的現實。由于今年前兩個季度經濟表現較差,香港特區政府調低全年經濟增長預期至2%到3%。香港經濟表現之所以疲弱,主要是受旅客消費減少以及內部需求增長放緩拖累。但與實體經濟極不匹配的是,香港恒生指數及樓市都創下了近來的新高,這種靠泡沫吹起來的繁榮并不可靠。
 
  此外,大量熱錢涌入香港資本市場,也是在賭人民幣和港幣的升值,屆時可以獲取投資收益和匯差雙豐收。但是,隨著央行減少對人民幣匯率的干預,人民幣匯率將更趨市場化,未來人民幣單邊升值可能性不大,更多的是雙向波動,而鑒于內地資產泡沫、出口貿易的疲弱,人民幣未來很有可能步入對外貶值的通道中。所以,港股和香港樓市創新高的根基很不牢固。
 
  這次港股創新高的理由無非是滬港直通車開啟、中資股受益于國企改革、績優股的估值偏低這三大因素,但是這些只是噱頭而已。真正決定港股波動的是國際熱錢、香港經濟的競爭力和歐美的貨幣政策。當國際熱錢在香港的股市、樓市賺得盆滿缽滿之時,就是他們做空香港資本市場之日。目前,香港資產泡沫均已膨脹,投資者在看到港股、房產迭創新高之時,應該保持一份克制與冷靜。

  香港股市創六年新高,收市終于站在25000點以上,以25122點報收。自七月以來,香港股市可以說是漲勢如虹。“滬港通”10月份開通在即的消息先是刺激起了內地股市,在內地A股的強力反彈帶動下,港股隨風起舞,隨后,國企改革等概念股輪番上陣,港股走出了一波少見的行情。其中重磅紅籌股中移動短短四天時間累升12.5%,站到96元以上,市值驟然膨脹2000億元。

  不僅是滬港通概念股,隨著內地與香港股市扭轉此前頹勢,香港股市氣氛熱烈,不斷挖掘炒作各種題材。隨著內地改革呼聲高漲,內地國企改革成為新一輪炒作重點。香港市場把國企改革看做是中資股重新包裝的良機,認為在國企改革中,企業重組機會多多,絕不乏尋寶良機。地方版改革是另一個尋寶方向,在港上市的一批國企窗口公司多年來不斷重組,且不說其營運及治理成效如何,改革本身其實就是投資及投機的機會。

  近期以來,滬港通、國企改革、績優股、A股交易所買賣基金四大主題輪番上場,相關股份股價紛紛跑贏大市。目前的市場輿論相信這些題材會繼續輪流炒作。有基金經理稱,歐美股市升勢已維持一段時間,估值趨高,反而中資股估值仍便宜,“加上還有國企改革、滬港通等概念,股市空間還很大。”

  股市大漲的基礎是資金。香港不少財經人士指出,滬港通只是一個契機,真正催化金融市場興旺的,不在實體經濟而是低成本資金泛濫,特別是原來流連于歐美的大量資金進入香港。

  構成海外熱錢流入內地與香港股市原因頗多,主要是全球不少成熟市場經濟放緩,特別是歐洲。由于美俄在烏克蘭問題上互相啟動制裁,夾縫中的歐洲成為無奈的受害者;同樣日本以至英美近期經濟表現也不理想,大量資金有外流需求,而內地與香港股市近年來淪為價格洼地,成為海外資金尋寶重地。在滬港通題材刺激下,外資對中國概念重拾興趣,同時押注人民幣單邊升值死灰復燃,種種條件作用下,外資大舉進入,流連忘返。

  資金不斷流入港股吸納股份,恒指因而連創高位,這又促使更多資金流入炒股。內地資金也開始曲線進入香港。有機構透露,內地投資者近月積極在香港開立港股賬戶,借此提前接觸香港市場。內地數據顯示,今年7月至今,內地投資者通過證券行的香港分支機構,開通港股戶口數目明顯增多,同比增幅達三成以上,且對冷落已久的港股Q D II亦重新恢復關注。

  而香港證券公司直言,近月開設港股戶口的內地投資者比去年大升六成,這些內地投資者希望在買賣港股的同時,炒賣其他高杠桿的投資產品。這當中絕大部分為持有資金超過一百萬港元,交投活躍的資深內地投資者。

  有市場人士指出,其實內地人繞道本港開戶,直接買賣港股還有另一重要原因,就是滬港通要求參與港股的投資者,賬戶資金余額合計不低于50萬元人民幣,但來港開戶則可避開這個限制。

  由于現時香港證券商還不能到內地開設獨資的經紀行,不少公司就在內地主要城市設立咨詢中心,以開辦投資講座的形式宣傳介紹,以傭金低及提供美股、環球期貨等多元投資產品作為主要宣傳策略“吸客”。有香港機構人士坦言,目前內地金市及樓市都存在不穩定因素,令投資者資金另尋出路,相反滬港通加強了市場對港股未來的信心,相信香港股市對內地投資者還會有很大吸引力。

  一方面是市場熱絡,另一方面香港金融監管部門和部分財經人士不斷警告風險。這風險來自熱錢的不穩定,來自歐美貨幣政策存在大的變數,更來自香港自身。有香港財經人士直指天量游資涌港掩蓋了競爭力持續下降的現實,靠熱錢吹泡沫的游戲并不可靠。(王旭) 

 

 


(責任編輯:小陌)

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